包裝及輕工消費：

包裝板塊：短看上游原材料本錢(qián)回落帶來(lái)的盈余彈性；長(cháng)看競賽格式改進(jìn)帶來(lái)的話(huà)語(yǔ)權提高。

此前商場(chǎng)重視度與裝備份額較低，存在預期差?？春茫簞偶喂煞?、合興包裝、東港股份。

勁嘉股份：煙標主業(yè)逐步回暖升溫，公司捉住細支煙、中支煙、爆珠煙和精品禮盒煙等放量時(shí)機，業(yè)績(jì)企穩回升；以茅臺酒為標桿，在名酒包裝范疇尋覓持續增長(cháng)時(shí)機；煙酒兩大主業(yè)一起奉獻增量。國內商場(chǎng)新型煙草推動(dòng)仍是大勢所趨，勁嘉戰略牽手小米生態(tài)鏈旗下公司，與云煙建立合資公司，積極推動(dòng)布局?；刭徱巹澯? 億提高至6 億元，體現公司決心。

合興包裝：瓦楞紙箱行業(yè)長(cháng)期整合空間大。行業(yè)洗牌整合邏輯不變(上游原材料箱板瓦楞紙價(jià)格高位震蕩+環(huán)保壓力+資金壓力，小產(chǎn)能退出，推動(dòng)行業(yè)整合)，合興包裝訂單量快速增長(cháng)態(tài)勢將持續，而合興包裝通過(guò)自有產(chǎn)能利用率提升+收購兼并+PSCP 平臺放量，成為行業(yè)集大成者。擬發(fā)行規模不超過(guò)5.9575 億元的可轉債。

東港股份：傳統印刷業(yè)務(wù)，智能卡及電子檔案存儲奠定公司近兩年業(yè)績(jì)增長(cháng)基礎。新業(yè)務(wù)方面，公司公告與螞蟻金服旗下螞蟻區塊鏈的合作協(xié)議，雙方將根據金稅三期的要求開(kāi)具區塊鏈電子發(fā)票，擺脫電子發(fā)票對稅控盤(pán)的依賴(lài)。

長(cháng)期看好輕工消費領(lǐng)域，已建立護城河優(yōu)勢的龍頭企業(yè)；內生增長(cháng)趨勢確定，受?chē)鴥韧夂暧^(guān)大環(huán)境影響程度較輕。

晨光文具：2C 端依托校邊店零售渠道終端優(yōu)勢，實(shí)現產(chǎn)品升級與品類(lèi)擴張，單店仍有較高成長(cháng)空間；2B 科力普受益于辦公行業(yè)整合，收入爆發(fā)式增長(cháng)，跨過(guò)盈虧平衡點(diǎn)體現利潤彈性；精品文創(chuàng )業(yè)務(wù)受益消費升級，開(kāi)店布局成長(cháng)空間廣闊，逐步推進(jìn)加盟業(yè)務(wù)。

中順潔柔：生活用紙行業(yè)需求增長(cháng)穩定，渠道穩健擴充增長(cháng)，產(chǎn)品創(chuàng )新升級保障盈利能力。

造紙：

漿紙系：下游采購積極性不足，紙價(jià)基本平穩。

紙漿：九月起國內漿價(jià)有所回落。2018 年人民幣貶值明顯，人民幣兌美元匯率從四月中旬6.28 左右不斷貶值至6.87。進(jìn)入九月因紙廠(chǎng)需求不旺，國內漿價(jià)持續回落，但紙漿價(jià)格仍處高位，卓創(chuàng )資訊統計的國內木漿標桿價(jià)已由七月初低點(diǎn)6020 元/噸上漲至當前6310 元/噸。

銅版紙：需求不旺，價(jià)格平穩。節后銅版紙市場(chǎng)依舊交投平淡。部分貿易商表示今年海外圣誕、新年出口訂單較去年下降，出貨價(jià)格基本持穩，9 月初曾有價(jià)格提價(jià)計劃，但推漲受阻，受需求低迷影響，9 月末紙廠(chǎng)并未發(fā)布新一輪提漲通知。

雙膠紙：出版社招標觀(guān)望，但主流報價(jià)平穩。受整體市場(chǎng)氛圍清淡影響，出版社大多對招標價(jià)格持觀(guān)望態(tài)度，部分出版社采取“定量不定價(jià)”的方式招標。

由于商業(yè)訂單需求較往年顯露疲態(tài)，下游印刷廠(chǎng)訂貨意向不佳，未見(jiàn)往年旺季來(lái)臨積極采購的現象。白卡紙：節前紙廠(chǎng)喊漲，但繼續上漲動(dòng)力不足。節前博匯、晨鳴、太陽(yáng)再次發(fā)布提價(jià)函：9 月30 日上調白卡紙200 元/噸，并且十一期間計劃停機7 天，但據悉紙廠(chǎng)并未嚴格按照通知停機。下游需求不旺，剛需采購，備貨積極性不強，下游普遍認為紙廠(chǎng)喊漲穩價(jià)為主，本輪提價(jià)落地情況一般。

廢紙系：廢紙價(jià)格結束震蕩，本周企穩，包裝紙仍處淡季，紙價(jià)大跌后反彈動(dòng)力不足。節前國廢黃板紙價(jià)格快速下跌，以山鷹為例，節前10 天廢紙回收價(jià)格下跌650 元/噸至2260元/噸。但國慶期間廢紙價(jià)格快速反彈，

1)9 月末國廢黃板紙到廠(chǎng)價(jià)格超跌；

2)紙廠(chǎng)到貨量低于正常水平；

3)紙廠(chǎng)希望借助廢紙提價(jià)推漲原紙價(jià)格，但反彈幅度小于節前下跌幅度。

節后廢紙價(jià)格停止反彈基本平穩。成品紙方面，節前紙價(jià)大跌，國慶期間在紙廠(chǎng)大幅讓利的情況下，紙廠(chǎng)出貨情況尚可，下游適量補庫存，并且多家紙廠(chǎng)安排停機，因此紙廠(chǎng)庫存略有減少。國慶后半段雖有提價(jià)函發(fā)布，但節后市場(chǎng)交投已有所放緩，價(jià)格反彈動(dòng)力不足。下游紙箱廠(chǎng)仍反映目前需求與去年同期相比明顯偏弱；中美貿易戰持續升級引發(fā)下游需求擔憂(yōu)。造紙龍頭相對于小企業(yè)的成本優(yōu)勢，構建盈利護城河，龍頭紙企內生項目落地/外延并表18 年業(yè)績(jì)持續增長(cháng)可期。關(guān)注太陽(yáng)紙業(yè)、山鷹紙業(yè)。

本周造紙板塊跑輸市場(chǎng)。本周造紙板塊整體下跌11.63%(重點(diǎn)公司下跌10.54%)，跑輸市場(chǎng)(同期滬深300 下跌7.80%)。成品紙市場(chǎng)：銅版紙、雙膠紙價(jià)格持平、灰底白板紙價(jià)格下跌，白卡紙價(jià)格微漲，箱板紙、瓦楞紙價(jià)格下跌。本周銅版紙價(jià)格維穩，市場(chǎng)平平。

國慶節后，各地區銅版紙商場(chǎng)交投空氣仍舊表現一般，商場(chǎng)行情堅持旺季不旺態(tài)勢。商場(chǎng)全體需求仍未有較大起色，下流收購意向單薄，導致接單量缺乏，貿易商出貨不暢。雙膠紙價(jià)格相等，商場(chǎng)平平。國內雙膠紙商場(chǎng)交投繼續節前清淡格式，全體需求相對平穩，商場(chǎng)成交空氣平平。紙廠(chǎng)方面按單排產(chǎn)，庫存量尚可；加之近期商場(chǎng)需求起色不大，貿易商庫存較為足夠，紙企出貨存在壓力。白卡紙價(jià)格微漲，商場(chǎng)平穩。箱板紙、瓦楞紙價(jià)格跌落，商場(chǎng)冷清。適逢國慶假日，箱板紙商場(chǎng)全體動(dòng)搖較大。價(jià)格方面來(lái)說(shuō)，國慶期間全國多家紙廠(chǎng)出貨價(jià)格下降或優(yōu)惠，起伏200-400 元/噸不等，隨后價(jià)格回漲100-200 元/噸。出貨以及庫存方面來(lái)說(shuō)，國慶期間在紙廠(chǎng)大幅讓利的狀況下，紙廠(chǎng)出貨狀況尚可，下流適量補貨，而且多家紙廠(chǎng)組織停機，因而紙廠(chǎng)庫存略有減少。本周瓦楞紙商場(chǎng)的改變與箱板紙相似，均表現為國慶期間價(jià)格下降，隨后回漲的趨勢。價(jià)格的動(dòng)搖一方面是因為9 月下旬國廢黃板紙價(jià)格大幅跌落，10 月初價(jià)格回漲，受本錢(qián)端影響，箱板瓦楞紙與廢紙價(jià)格走勢根本相同；另一方面，節前紙廠(chǎng)出貨緩慢，紙廠(chǎng)大幅讓利拉動(dòng)出貨，調集商場(chǎng)交投積極性。本周世界針葉漿、闊葉漿價(jià)格維穩；國內針葉漿、闊葉漿價(jià)格跌落；國廢黃板紙價(jià)格跌落、國廢冊頁(yè)紙價(jià)格維穩、國廢純報紙價(jià)格維穩；美廢ONP、OCC 價(jià)格維穩，美本周美廢外盤(pán)商場(chǎng)行情動(dòng)搖不大，交投清淡。12#主港報盤(pán)至300-305 美元/噸，聽(tīng)聞小量實(shí)單成交約至300 美元/噸。事實(shí)上，通過(guò)九月中下旬的會(huì )集收購，現在我國大型紙廠(chǎng)已根本訂貨完結2018 年末前的到港貨源?？紤]到美廢的海運周期，以及嚴格的運前查驗和通關(guān)查看規則，商場(chǎng)或可有小量交投繼續1-2 周。